米帝缩表及首套房贷上涨:去杠杆车轮下的冤魂将出现?

2017-09-22 10561人阅读,共6个回复 美联储缩表美联储
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金秋九月,新闻频出。首先,邪路国家米帝开始缩表:

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其次,各地刚需房奴喜迎首套房贷上涨:

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再次,邪恶西方机构标普降低神州评级,建议关门放砖家和大公国际怼回去:

窃以为以上信息都意味着神州去杠杆不得不发,同时姥爷去杠杆棋路开始初露端倪,财迷这就来替大家解毒:

先立论:米帝缩表和神州债台高筑都导致神州经济必须去杠杆。财迷准备不揣浅薄把“河蟹去杠杆”可能的棋路做个推演。窃以为去杠杆之路道阻且长,以各类山大王们死道友不死贫道的风骚意识,不少人或许会成为去杠杆车轮下的的冤魂.故而我等小民还需要小心走位。

一、为何要去杠杆?

闲话休提,直插G点。一言蔽之,神州杠杆(负债)过高,整体上已经到了连利息都付不起,要被债务黑洞吞噬的地步。根据瑞银汪涛的数据:“非金融部门债务总额在2016年底达到205万亿元人民币,是国内生产总值的2.77倍。这一水平高于2015年同期水平——175万亿元人民币,是2015年GDP的2.54倍。”…… “其中,政府债务约为GDP的68%,家庭债务约为GDP的45%,企业债务约为GDP的164%。”而国家负债研究中心的2016数据则是杠杆率为227%。

李迅雷说非金融企业的杠杆率大概是150%左右,而且主要是国有企业,美国非金融企业的杠杆率水平约为75%,日本约为90%。汪涛则认为中国的企业债务规模相当于GDP的1.64倍,这一比例达到了世界之最,远高于2008年的0.86倍水平,同样远远高于韩、美、英、欧和日本的水平。他们都指出国有企业债务规模不断增大,但非国有企业的债务规模却在不断缩小。2017年7月份国企的负债余额已经超过95万亿元,比去年同期增加11万亿元。

加杠杆多了,债务就会飙升。债务飙升的最严重后果就是利息大增,以至于吞噬了新增财富。国家资产负债表研究中心的数据表明2015年我国实体部门的利息支出是GDP增量的两倍,2016年是1.4倍。一句话,就是神州人新赚的钱已经不够还债了,要吃老本了。老本吃光,那就是迟早药丸。所以加杠杆再继续,搞不好就要造成银行呆坏账大量增加,同时债务违约大量发生。搞不好就要引起挤兑或者上门板,那就是系统性经济危机了。邪恶标普指出了这个G点,要被怼也不意外。

更麻烦的是,米帝还来趁你病,要你命:搞出了蓄意已久的缩表。这就意味着绿纸头会越来越少,越来越值钱。增加汇率贬值速度和人仔贬值压力。这对有大量外债的神州企业(不少是国企)来说,可谓雪上加霜。

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一句话总结就是:杠杆没法再加,否则神州的老底子会被债务黑洞吞噬,去杠杆势在必行。

二、去杠杆可能的棋路

既然需要去杠杆,在经典经济学解释中,有四种去杠杆方法:方法一:发行货币;方法二:削减支出;方法三:减少债务(债务违约和重组);方法四:财富再分配。经典经济学还提倡“和谐去杠杆”(beautiful deleveraging):让经济增长大于负债,慢慢还债。神州去杠杆,一般来说逃不过这四种方法,当然也会来一点“河蟹去杠杆”,但正如耶稣到了神州多了个弟弟洪天王,邪路国家推动新产业发展的股市到了神州变成了国企脱困的御用韭菜地一样。天朝自有国情在此,“河蟹去杠杆”也一定会夹带私货,充满神州特色。财迷不揣浅薄,会就手上数据来推演一下“河蟹去杠杆”的四种可能:

我们先来看发行货币,也就是开动核动力印钞机,直接通过银行贷款来给那些负债的企业和地方政府输血,或者不停搞大基建让企业有一口气吊着。这是最容易的法子,所以以前用得最多。但是,神州资本形成的“效率”在逐年降低,尤其是2007年以后,固定资产投资额和固定资本形成额之间的差距在不断扩大,表明随着固定资产投资规模的增长,其对经济拉动的作用却在下降。同时印钞太多可能会加剧通货膨胀,属于饮鸠止渴,搞不好又要弄到人民币金源券化。所以户部的姥爷也怕了,在逐渐关上水龙头,M2增长在逐渐减少。

核动力印钞机不敢开,那么剩下的减杠杆路径就只有消减支出、减少债务、财富再分配三种方法。所谓削减支出,就是个人不再买新衣服、新食品、新手机等等;在企业就是裁员下岗和不再扩大生产线;在GOV主要就是裁员下岗和减少各类基建投资(虽然这是以国企的名义)。

在西方邪路国家,在削减支出的时候会非常小心,因为一不小心就会导致通货紧缩和萧条。点解?你消减了支出,由于你的支出是别人的收入,别人工作机会收入就会减少,他们也不得不相应地消减支出,这样无限循环下去,那就所有人的财产会突然大幅缩水,同时所有人都会发现钱越来越难挣,1920年代的The Great Depression,2008年金融危机,都会带来这类后果:

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说到裁员,神州各地山大王自己友是最应该裁员的。在国企和GOV事业单位工作过的都知道里面是如何的冗兵冗员,人浮于事。如今的神州,和北宋走X家人也有些类似:花钱买岁月静好。但这既得利益集团一旦形成,那就很难动得了,不少人都是花了血本才买得一个职位,求的就是岁月静好,你动他是要和你拼命的。更何况这都还是自己友。至少到目前,财迷还没观察到要动自己友的证据。既然没法动自己友,那想办法逼着小民消减支出可不可以?但如今也不是计划经济,你也没法直接学供销社减少粮票布票供应。所以得想另外的法子,此处按下不表,以后财迷会讲到可能会用神马样的法子。一句话总结:就消减支出这个棋路看,山大王裁自己友可能不大。

第二条路是减少债务,那就是直接违约。在个人可以是供不起房贷弃房;在企业就是裁员或者债务违约;如果按姥爷的棋路,那就是甩锅大下岗:看成败,人生豪迈,只不过从头再来。神州姥爷并非不惮于动用大下岗这一大杀器的。但上一次这样干确实非议众多,据财迷观察,不到最后关头,这次庙堂中人估计不会动用这个大杀器。另外,直接违约或者资产重组的问题是债务违约会导致国际信誉下降。标普就刚刚下调了神州的信誉。老爷一向好面子,还一直想外汇市场开放,人仔国际化呢,估计不会这么快就这么干:

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Last but not the least,如果债务违约,银行呆坏账就会增加,这些钱都是我等小民的储蓄。如果呆坏账大幅增加,导致储户无法取出钱,引起恐慌和挤兑,那就是系统性金融危机了。一句话总结:减少债务这条路子,各路姥爷暂时还不会选择。

那么最后一条路,就是财富再分配。说好听点叫做财富再分配,说直白点就是各级山大王切富豪和中产的大盘鸡,然后再拿去“精准扶贫”,顺便揩点油水:

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毕竟算计自己人顺便挣点福利那是经理层的拿手好戏。50年代公私合营的奸商,60-70年代剪刀差下的农民伯伯和家里文物财产被抄家的臭老九,90年代大下岗的工人老大哥纷纷表示笑而不语。如今债务黑洞水太深,找几个大鱼肥豚来买单,或者找一点中产来买单,那就是湿湿碎。

那么会出现哪些可能的棋路?目测第一个就是忽悠家里还有几分余财的小民加杠杆,再通过调高房贷利率甚至加税来切卖房者的大盘鸡。窃以为这盘棋前期下得不错,基本要到收官阶段了。证据如下:2017年上半年,我国新增个人购房贷款2.3万亿元,比去年同期增速有回落,但降幅不大,这还是在上调购房首付比例、严控房贷额度、上调房贷利率的背景下发生的。此外,今年1-7月居民新增消费性短期贷款1.06万亿元,累计同比多增7137亿元,而去年全年新增消费性短期贷款仅为8305亿元。2017年1-7月,中国房地产开发企业商品房销售额为6.8万亿元,同比增长19%,增速远高于上半年居民可支配收入8.8%的名义增速。据说作为大类资产,房地产已占到中国居民资产配置的64%左右。

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地产市场已经形成了棋盘上的大龙,最肥的肉。又一个秋天到来,庄稼已经成熟,收割的季节快要到了。彼君子兮,不素餐兮。如今这首套房利息增加,那就是运动前的毛毛雨,后面有可能连基准利率也增加,连已经购房的人的房贷利息也上涨。毕竟前面三条路都不能用,而债务利息的缺口是需要真金白银去填的。当然,有人或反驳我,说到时候一定是反对声一片。财迷笑而不语:延迟退休还不是反对声一片,现在如何了?说不定直接房产税都上来了,那就更好看。

第二种“财富再分配”的法子是在企业叫做PPP以及混改。围几个场子来让大家加入,这个刚起步。这里面的意思和当初楼市造势以及山西招徕煤老板去开发差不多,你们早进来,就给你些甜头,后面的就难说。但如今的奸商们学精了,生怕山大王们又和山西过去一样,让奸商辛苦把煤矿开发成摇钱树了,再一脚踢开他们自己挣钱,所以都在观望。所以山大王们只好使劲吆喝,顺便“请”一些人出来表率.比如联通混改,二马都难逃套路:

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又比如浙江的高铁混改,请民营资本加入:

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这说好听叫混改,说不好听那就是逼捐。不过没法子,谁叫你是大鳄。吃了我的,如今那就要适当吐出来。听话的话,早点进来还可以找接盘侠一起赚钱,来晚了那就啥都没了。

如果说混改神马的还是半自愿。下面“财富再分配”第三步棋就更绝:直接提高上游产品价格,再通过查环保搞定各地小企业。造成垄断,PPI升高,让上游的资源型国企好有钱还债去杠杆。这下立马就稻花香里说丰年,听取涨声一片:

于是奸商们都傻眼了:饶你奸似鬼,喝了姥爷洗脚水。伸头混改是一刀,缩头被查环保也是一刀。尼玛奸商只能忍痛割肉,暂时歇业。

所以“河蟹去杠杆”四种可能的棋路,由于各级山大王一向死道友不死贫道,最可能被好好落实的棋路就是“财富再分配”。而三种财富再分配的棋路比较下来,财迷以为还是第一种利多弊少。毕竟如果通过别的领域财富再分配,会伤害到处于良性循环中能够创造新财富的实业。地产业泡沫本身就太大,又不能创造新财富。猪养肥了,此时不杀,更待何时?但庙堂中人去杠杆任务布置下来,山大王们都是有私心的,毕竟他们不少都是多套房房主。再加上本来就对如今的反腐高压不满,乘机扮歪嘴和尚把好经念歪,搞到天下大乱,再挟群氓以令庙堂,也不是没有可能。

三、我等小民如何才不会被去杠杆的历史车轮碾轧?

其实,董事会和经理层博弈,本来不关我等小民鸟事。奈何城门失火殃及池鱼,大象大家我等小民免不了被踩踏。看不清楚形势,那就多半会被去杠杆的历史车轮碾压。既然财迷已经把可能的棋路推演清楚,那么我等小民该如何走位趋利避害?财迷有九个字送给列位看官:少负债,高筑墙,广积粮。

首先,我们小民要认清自己只有三瓜俩枣,家底不够厚。神州2017上半年的人均可支配收入才均值才刚过2000,中位数才1800多。名义上个人财富增加,实际上和M2增长率一比那就变负数了。说到底神州没有啥old money,都刚洗脚上岸农民而已,下图自己体会:

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在这样的情况下,我们只能主动去杠杆:少负债。既然家底本来不厚,万一山大王们“河蟹去杠杆”偏偏放着楼市肥肉不动,要来继续搞混改、提升PPI和查环保,不少企业就会经营困难,搞不好就要裁员/降工资。那么我等小民就要且行且珍惜,不要盲目负债想着博一搏。尤其是楼市,现在绝壁是个赌局,各位底牌有限,现在要入场,那就要愿赌服输。一把梭哈之后输光了,那就是董事会头疼的群氓,维稳铁拳的对象:

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所谓高筑墙,是指各位应当注意本地的治安情况。如果山大王们继续放着楼市不动,而是搞混改,提升PPI、查环保的话,那么下岗增加是毫无疑问的。到时候一堆精壮的汉子你所在的小区附近老是游荡,有娇妻弱子和老人在家的你,难道就不担心么?这就是为啥帝都要清理低端人口,这是姥爷在学米帝在伊拉克打造安全区(green zone)。还是这样说,月兑比在神州好,一线面子城市比二三线好,省会比别的城市好。高档围墙小区比低端小区好。下图各位自己揣摩:

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所谓广积粮,那就是为自己现有的三瓜两枣寻找green zone。现在姥爷可以仿效大清,搞神马严管外汇,补贴企业之类,目测汇率暂时能保住。但现金多半是会越来越稀有的,毕竟M2在缩小。而PPI又有可能传导到CPI,也就是物价可能上涨。这样一来,不少人就恐怕会屋漏偏逢连阴雨,船破又遇打头风:工资在减少,而物价会上涨,所以各位要适当的做一点积蓄,不要搞到有上顿没下顿,你的工作不是万年稳当的。

最后总结:“河蟹去杠杆”大棋推演下来,我等小民那是如履薄冰,如临深渊:“城里套路深,我要回农村;农村治安差,低端难进城”。但这就是真实的棋局:各方都在博弈,就看谁棋高一着。说实话我等小民能力有限,没法加入下大棋的行列,只求不成为弃子,闹到要委身于群氓,成为历史车轮下的冤魂的地步。各位先照顾好自己的一亩三分地吧。时间流逝,而棋路常新,财迷会尽力持续做一只渡鸦,为大家守望。

言尽于此。

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文章作者:财迷

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已有6位网友发表了看法:
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1L访客 2017-09-22 22:41:41 回复  Windows XPWindows XP Google Chrome 55.0.2883.87Google Chrome 55.0.2883.87
密涅瓦的猫头鹰到傍晚才会起飞——黑格尔
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2L访客 2017-09-23 08:03:57 回复  vivo Y23Lvivo Y23L WeChat 6.5.13.1100WeChat 6.5.13.1100
围观群众继续吃瓜
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3L天行健 2017-09-23 08:52:18 回复  Nokia Lumia 525Nokia Lumia 525 IEMobile 11.0IEMobile 11.0
阿弥托佛
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4L访客 2017-09-23 11:01:15 回复  Android 5.1.1Android 5.1.1 UC Browser 11.7.0.953UC Browser 11.7.0.953
黎明前的黑暗。
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5L9527 2017-09-23 19:25:06 回复  Windows 7Windows 7 Google Chrome 55.0.2883.87Google Chrome 55.0.2883.87
感谢渡鸦先生的提醒。真的十分感谢!
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6L访客 2017-09-24 08:56:31 回复  Windows 7 x64Windows 7 x64 Google Chrome 45.0.2454.101Google Chrome 45.0.2454.101
其实中国就缺一堵墙,允许大家自由按各自的想法站在墙的左面还是有面。。。现实:没得选择

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