如松:任你风情万种,难逃跌落尘埃

2017-12-06 13945人阅读,共38个回复 房地产二手房利率
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之所以想到这个题目,是因为三个问题:

首先,这两个月的媒体经常争论,供给侧改革让PPI运行到了高位,九、十两个月的数字均是6.9%,而相应CPI的数字分别是1.6%和1.9%,后者在低位。以历史的眼光来看,两者应该是同步的,那么未来是谁像谁靠拢哪?有专家认为应该是PPI向CPI靠拢,根据就是需求不足,似乎CPI无法向PPI靠拢。

可我认为,唯一的走势是后者向前者靠拢。之所以今年以来CPI不温不火,有两个原因:第一,因为需求不足,企业没法将成本压力向下游传导,只有一批弱质、高债务企业破产并退出市场之后,才有进行成本传导的能力,这需要一个时间过程。当这一传导机制打通之后,CPI自然会大幅上涨,预计春节前后就会开始。第二,虽然煤炭、有色金属、黑色金属、纸张等商品都经过了大幅上涨,但推动成本上升的主力还未出手,那就是原油。虽然原油价格现在的涨幅不大,但天然气价格已经大幅上涨,自从9月以来,多个地区的液化天然气价格累计涨幅超过了100%,这似乎是在给原油和成品油价格的未来指引方向。要强调的是,未来国内的成品油价格还是液化气价格,与国际市场价格的相关性降低,因为国内的价格更主要是受进口能力推动的,现在的液化气价格就是这个原因,主要是因为供给数量不足导致价格上涨,与国际价格的相关度比较小。

当原油、天然气(液化气)、煤炭这些基础能源实现同步上升之后,全社会商品的成本都会同步提升,逼迫中下游企业的成本传导机制加速贯通,让通胀快速进入上升的轨道。

当通胀快速上升的时候,无论央妈是否加息,都意味着利率将不断抬升,金融市场的流动性不断收缩。

其次,川普老头的税改方案已经基本落地。英国的减税政策也在逐步推进。上一篇文章说到,未来,那些行政支出占财政收入之比比较低的国家,有能力紧跟美国减税,将形成一股减税浪潮。美国的减税法案尚未落地,日本就传出减税的提案,将部分企业税率降低到20%;而法国也计划下调企业税率。这些不负责任的家伙们发起了税率战。

但不管他们是否负责任,减税之后都将吸其它国家的资本外流,虽然可以通过行政管控管制家猪,但却难以管控洋鬼子,最终造成银行资金继续紧张,推动利率继续上行。

再次,上海银行间市场一年期拆借利率自从11月14日上升到4.6%以上之后连续上升,昨日达到了4.6459%的水平。

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上海银行间市场一年期拆借利率

更重要的是,3个月和6个月的拆借利率已经超过了一年期拆借利率,发生了严重的倒挂,这是危机即将爆发的信号。3个月的拆借利率昨日居然接近了4.8%的水平(4.79%),6个月的拆借利率是4.7312%。这意味着一年期的拆借利率很可能很快就将上升到4.7%以上。在通胀不断发展和欧美减税、美联储不断加息缩表的压力之下,利率很可能在高位维持很长的时间,这将挤爆市场任何角落的流动性泡沫和资产价格泡沫。

上图为上海银行间市场三个月拆借利率,下图为六个月拆借利率。

最近环京地区的房屋市场惹人注目。中证网报道,根据房价网消息,截止11月26日,北京二手房均价为63190元/平方米,环比10月大跌了5.03%(http://www.cs.com.cn/xwzx/201711/t20171130_5600717.html  ),这是今年以来环比下跌幅度最大的一个月,是否意味着开始加速下跌了哪?有可能的。北上广深是最值得关注的房地产区域市场,因为这四个一线城市和周边地区聚集量大量的资金,也可以说聚集了中国大部分热钱。所以,北京二手房价格的加速下跌,有非同一般的意义。从很多数据都可以看到,环京地区的部分房屋价格已经比今年上半年的最高点下跌了三成左右甚至更多,在高点入场的部分炒房人在资金链不断紧绷之下,不排除逐渐走向弃房,到这时,银行就开始产生坏账,银行为了消化这些坏账的压力,就只能被动收缩。

我在前面的文章中说过,现在的商业银行本身就钱紧,国债利率不断上涨是银行缺钱的典型表述方式,今年以来M2不断下跌也是,银行间拆借利率的不断上涨更与此紧密相关。在银行本身就缺钱的时候,坏账的加速产生,就会给银行的流动性带来更大的压力,推动利率不断上升。

不时就有朋友问,楼市被冻住或成交低迷,大家就会炒股票,利好股市。但是,前提是银行有钱、个人也有钱,这个逻辑才能成立。银行没钱的事实是确定的,而银行没钱就意味着存款不振,说明个人也没钱,这是过去两年多私人部门不断加速加杠杆、还款付息压力不断加大之后的必然结局。此时,又怎么利好股市哪?这本身就是一厢情愿的想法。

相反,利率不断上升,企业融资渠道不断收窄,在银行和债券市场融资面临更大的困难,股权质押风险就会不断放大,二级市场抛售对股价带来的压力不断放大。比如:12月5日晚间天宝食品发布公告:2016年11月7日,公司股东承运投资向东莞证券质押了600万股公司股票,2017年7月18日,部分股份购回,并于2017年11月7日到期未还款发生预期违约,致使其部分股票被东莞证券强行平仓。未来,大股东或股东还会不断加大直接在二级市场的抛售行为,缓解自身资金不足,进一步对股价施压。随着私人部门杠杆率的不断上升,还本付息的压力不断加大,当无法负担这种压力时,就必须抽回股市资金,应对债务的压力,对股市也形成利空。所以,无论利率上升还是楼市价格下跌或冰冻,都不利于股市。导致这种情形出现的核心原因是企业和私人部门的债务率过高。

在现阶段,所谓楼市低迷利多股市的说法,属于脑袋进水。

在今天的金融环境下,无论股市中的白马、黑马还是梦中情人股,也无论是什么城市什么地段的房子,在未来都将承压,难以例外,根源是因为央妈印钞受到债务的制约而企业和私人部门的债务率过高,导致流动性正在走向枯竭。

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文章作者:如松

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已有38位网友发表了看法:
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1L访客 2017-12-06 09:40:05 回复  Windows 7Windows 7 Google Chrome 55.0.2883.87Google Chrome 55.0.2883.87
没钱可以再印嘛
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1L访客 2017-12-07 08:36:41 回复  Android 6.0.1Android 6.0.1 Google Chrome 61.0.3163.98Google Chrome 61.0.3163.98
@访客 特朗普:今天我就把话放在这了,特郎普对中国崛起的助攻意义,和戈尔巴乔夫对于西方世界的瓦解苏俄华约阵营的助攻意义有得一比。数一数特叔做的好事,真是手指加脚趾都数不过来 1撕裂美国 2TPP退群 3气候协定退群让美国千夫所指 4金钱化北约防务让西方盟友出现裂痕 5鼓动欧盟裂化民族主义化让德法戒备并保持距离 6死怼奥巴马希拉里并让两党矛盾犬牙交错难以调和 7把利益一体化的加拿大和墨西哥惹火 8把美国貌似不可撼动的国家媒体这一战略力量污化丑化 9无法管控国内反俄力量弄巧成拙把俄罗斯彻底纳入中俄阵营 10最大功绩之一,把中东搞乱,沙伊逊尼对决什叶,竟按有利于中俄的路线发展成穆斯林群怒以色列的局面。中国又将获得低压发展空间。 11美国优先塑造的是各人自扫门前雪,有义无利莫找我的旧领袖崩坏形象。 12 13 . . . 当真是苍天已死,黄天当立啊!为特叔干杯,祝他身体健康,再干一届!!!
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1L古道西风 2017-12-07 17:55:03 回复  Apple iPhoneApple iPhone UC Browser 11.7.7.1031UC Browser 11.7.7.1031
@访客 你莫非来念环球屎报:什么都是肿必滢。
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2L访客 2017-12-06 09:41:08 回复  Huawei EVAHuawei EVA Google Chrome 46.0.2490.92Google Chrome 46.0.2490.92
但愿能躲过这一劫。。。
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3L访客 2017-12-06 10:00:54 回复  Huawei VNSHuawei VNS MQQBrowser 6.2MQQBrowser 6.2
说反了,是ppi向cpi看齐!
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3L访客 2017-12-06 12:56:12 回复  Xiaomi 3Xiaomi 3 MQQBrowser 6.2MQQBrowser 6.2
@访客 ppi向cpi靠拢,那样很多企业立刻死给你看。
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4L访客 2017-12-06 10:04:57 回复  Apple iPhoneApple iPhone Mozilla CompatibleMozilla Compatible
松哥辛苦了
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4L访客 2017-12-06 20:08:28 回复  Samsung S7562Samsung S7562 WeChat 6.3.31.940WeChat 6.3.31.940
@访客 不管怎么搞,优先保汇率
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5L访客 2017-12-06 10:09:33 回复  Xiaomi 4Xiaomi 4 MIUI Browser 9.2.8MIUI Browser 9.2.8
迷针啊!拜大神!学神功!
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6L访客 2017-12-06 10:19:51 回复  Huawei KIW-AL10Huawei KIW-AL10 MQQBrowser 6.2MQQBrowser 6.2
真心喜欢你的文章,一针见血,分析的头头是道
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6L访客 2017-12-06 22:11:59 回复  Xiaomi 3SXiaomi 3S MIUI Browser 9.2.8MIUI Browser 9.2.8
@访客 光头头是道了,正确率极低,不信你多看一段他的或者翻翻他之前的……只能说这么多,不然他的托又要来玩命拍砖
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7L访客 2017-12-06 10:35:09 回复  Huawei TAGHuawei TAG Google Chrome 39.0.0.0Google Chrome 39.0.0.0
进入加息预期了
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8L访客 2017-12-06 10:39:59 回复  Windows 7Windows 7 2345Explorer 8.8.3.167212345Explorer 8.8.3.16721
政府也在想尽一切办法应对特朗普减税产生的后果:如1加大中美十年期国债利差,从7oBP上行16OBP吸引美国企业利润留在中国,2守住人民币汇率,让外资放心.3延长外商兑换时间.4限制外商撤离规模.5美元存款利率年期加大,现中国银行美元理财产品年期为2.3,以后逐次增加,超过美国年利率等
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9L访客 2017-12-06 11:01:52 回复  Android 6.0Android 6.0 MQQBrowser 6.2MQQBrowser 6.2
恶性通胀,意味着王朝末日,所以,央妈一定是先忍住,憋住,憋得受不了,才印。
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10L访客 2017-12-06 11:27:13 回复  Windows 8.1 x64Windows 8.1 x64 Internet Explorer 11.0Internet Explorer 11.0
松哥忧国忧民先天下而忧的拳拳之心可鉴,但**是非常特殊的,别人不能做的事情**可以做,还可以做的理直气壮,所以别人会发生的事情**就不一定会发生,甚至绝对不会发生。因此,中或最赢。大家应该对**信心满满。
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11L访客 2017-12-06 11:28:08 回复  Windows 8.1 x64Windows 8.1 x64 Internet Explorer 11.0Internet Explorer 11.0
哎呀,天 朝 都是成了敏感词了呀
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11L访客 2017-12-06 12:58:17 回复  Xiaomi 3Xiaomi 3 MQQBrowser 6.2MQQBrowser 6.2
@访客 以后估计没有几个能说了。
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12L访客 2017-12-06 12:08:01 回复  Samsung C9000Samsung C9000 MQQBrowser 6.2MQQBrowser 6.2
但凡一个大国,都不会被小国牵着鼻子走,反过来,被小国牵着鼻子走的,也称不上是个大国!
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13L访客 2017-12-06 12:52:16 回复  Huawei SCL-TL00Huawei SCL-TL00 MQQBrowser 5.3MQQBrowser 5.3
无可救药的世界,玄
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14L访客 2017-12-06 12:54:21 回复  Huawei SCL-TL00Huawei SCL-TL00 MQQBrowser 5.3MQQBrowser 5.3
如松啊,有些东西或许你没想到
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15L访客 2017-12-06 13:53:04 回复  Windows 7Windows 7 2345Explorer 8.8.3.167212345Explorer 8.8.3.16721
美国加息中国能加息吗?地方政府和国营大企业死给你看!关门,倒闭!房地产倒闭,股市倒闭!
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16L访客 2017-12-06 13:56:26 回复  Apple iPhoneApple iPhone Safari 11.0Safari 11.0
中国流动性枯竭了,油价怎么涨
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17L访客 2017-12-06 13:58:53 回复  Huawei SCL-TL00Huawei SCL-TL00 MQQBrowser 5.3MQQBrowser 5.3
如松,想与你见面聊聊,不知愿意否
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18L访客 2017-12-06 14:02:27 回复  Android 5.1Android 5.1 zBrowser 6.7.3zBrowser 6.7.3
做个反向指标,肯定准确。
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19L访客 2017-12-06 14:22:06 回复  Windows XPWindows XP Google Chrome 55.0.2883.87Google Chrome 55.0.2883.87
“楼冻”是一箭双雕,除了保泡沫外,还有一隐性功能,就是帮忙各银行出清手中破产回收或抵押的房子,银行的房子不“楼冻”。
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20LLO罗巧辉 2017-12-06 14:22:31 回复  OPPOOPPO Google Chrome 53.0.2785.134Google Chrome 53.0.2785.134
随着国债收益率的升高会有一种摧枯拉朽的酸爽,就像干冰清洗机清污。
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21L访客 2017-12-06 14:55:22 回复  Huawei EDISONHuawei EDISON MQQBrowser 6.2MQQBrowser 6.2
预测不及变化快,看黄金,老是不上去,会不会资金被比特币吸引过去了?
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22L访客 2017-12-06 15:17:28 回复  Windows 7 x64Windows 7 x64 Internet Explorer 11.0Internet Explorer 11.0
利益集团无节操的程度会超过你想象
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22L访客 2017-12-06 18:00:08 回复  Windows XPWindows XP Google Chrome 55.0.2883.87Google Chrome 55.0.2883.87
@访客 家人都有绿卡了,不慌,进去了相当于国家养老,你以为是普通监狱那么牢头暴力?
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23L访客 2017-12-06 15:32:34 回复  Windows 7Windows 7 Google Chrome 55.0.2883.87Google Chrome 55.0.2883.87
天然气开始涨了
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24L访客 2017-12-06 16:38:30 回复  OPPOOPPO UC Browser 11.8.0.960UC Browser 11.8.0.960
谢谢松哥。
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25L访客 2017-12-06 17:38:50 回复  Windows XPWindows XP Google Chrome 55.0.2883.87Google Chrome 55.0.2883.87
最近各大媒体头几条笔杆子好过分,摇旗呐喊吹上天了,这分明是在蒙骗堂上姥爷子,潜在感觉稳住些局部动摇的投机分子。
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26L访客 2017-12-06 17:47:11 回复  Windows XPWindows XP Google Chrome 55.0.2883.87Google Chrome 55.0.2883.87
中国幸好有BAT们在,成了世界名片,对抗美国的稻草,给了姥爷子极大荣誉感。否则银行和各山大王们早就动双马的心思了。
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27L访客赵祥东13992330136 2017-12-06 22:17:32 回复  Apple iPhoneApple iPhone Mozilla CompatibleMozilla Compatible
辛苦了老师,谢谢您的爱心
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28L访客喻 2017-12-07 00:43:29 回复  OPPOOPPO MQQBrowser 6.2MQQBrowser 6.2
路在何方?
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29L访客 2017-12-07 08:26:57 回复  Windows 7Windows 7 2345Explorer 8.8.3.167212345Explorer 8.8.3.16721
老师都看股市不行,绝对是股市的机会真的来了,但是创业板。中国的第三大股市。创业板,现在是3万多亿,大家看吧。涨的会让您不信。国家的最后财富,创业板。
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29L访客 2017-12-07 15:07:49 回复  Huawei KIW-UL00Huawei KIW-UL00 MQQBrowser 6.0MQQBrowser 6.0
@访客 你满仓?
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30L访客 2017-12-07 21:38:20 回复  Windows 7 x64Windows 7 x64 Google Chrome 62.0.3202.94Google Chrome 62.0.3202.94
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