如松:房地产泡沫如何引发银行挤兑?

2018-02-23 16435人阅读,共15个回复 地产泡沫银行挤兑汇率
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最近有传言,伊朗发生了银行业的挤兑潮,很多银行营业厅开始排队取款,其背后的根源是什么呢?与伊朗的房地产息息相关。

“银行挤兑”在银行业中为固有名词,现在一般是指存款户集中地大量地到银行提取现钞。当一家银行的信用发生动摇,准备金不足,银行存款的兑现出现困难,就会发生挤兑。挤兑可能使一家银行倒闭,甚至波及整个银行业。

有人说,造假也是技术活,但伊朗或许只能算庸手。伊朗统计中心宣布,到伊历年第七个月最后一天,为期12月(截止到2017年10月22日)的通货膨胀率为8.2%,这个数字的可信度有多高呢?

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在这一期间内,伊朗里亚尔兑美元的贬值幅度大约是13%,我们知道,在这期间美元也在贬值(接近2%,参考美国的通胀率),仅仅伊朗货币的贬值幅度就超过了伊朗官方所发布的通胀数字。但上述还仅仅代表的是伊朗官方汇率的变化。由于伊朗还有外汇管制,一直以来就有黑市存在,比如,随着2010年7月之后美国和欧盟陆续开始对伊朗实行全面制裁,虽然伊朗官方汇率变化不大,但黑市汇率曾经出现连续暴跌,伊朗也曾经对黑市进行严厉的打击。

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▲图中虚线为黑市汇率,实线为官方汇率

黑市汇率更能反应真实的汇率水平,虽然未查到现在伊朗的黑市汇率变化,但黑市汇率显然应该低于官方汇率,在本币贬值时期,黑市的贬值幅度也会更大。

然后就是伊朗央行的存款利率。去年底,伊朗央行的存款利率为25%。我们知道,央行的利率是与通胀紧密相关的,所以,央行的利率水平本身就是通胀率的另外一种表述方式,这一利率水平显然在打统计数字的脸。

这也难怪伊朗民间认为去年的通胀率应该是200%~300%。

这说明什么呢?说明伊朗也是货币超发的高手,官方公布的通胀率统计数字是掩盖不住的。

不同国家的不同时期都曾经出现严重的资产价格泡沫,但当货币不断超发并实行外汇管制的时候,资产价格泡沫会更加严重。

伊朗的房地产泡沫水平也在世界的前列,与伊朗房奴相比,其它很多国家的房奴们会感觉自己很幸福。

在伊朗首都德黑兰,年轻人的平均工资大约是每月600美元,但房屋租金是多少呢?据伊朗道路和城市建设部统计,目前在德黑兰北部地区(富人区)公寓每平米月租金约25美元,哪怕在穷人聚居的南部地区,每平米的月租金也要达到15美元左右。折算起来一套80平米的房屋租金每月就是450~750美元,租房客的压力当然很大。如果是夫妻两个人工作,其中一个人的收入基本都要支出在房租上。目前德黑兰的房价大约折合每平米7~8万人民币,100平米的房子就要120多万美元,房价收入比差不多是83倍(正常为4~6倍)。伊朗德黑兰这样的房价收入比水平会让欧洲、美国、日本、中国的房奴们感觉幸福满满。

存款利率很高,房价也很高,结果就催生了一种独到的租房交易,在德黑兰租房一般最少签一年的租约(如果单月租,租金会非常高),房东会与租客商量一个金额,让租客存在帐户里,房东以这笔钱的利息作为这一年的租金。

有钱就是好啊!

任何依靠信贷扩张发展经济的国家,最终就会催生房地产泡沫,发达国家的日本和美国都经历了房地产泡沫破裂的过程,伊朗是新兴市场国家,自然不走寻常路。

日本是发达国家的典型,执行的是自由市场经济体系,房地产泡沫的破裂只能以价格暴跌的形式来完成。1991年7月,富士银行的虚假储蓄证明事件被曝光,东海银行、协和琦玉银行也被曝存在同样的问题,大量丑闻让银行遭遇信用危机,中小银行开始破产。房地产泡沫破裂后,有21家银行宣布产生了1100亿美元的坏账,最终在银行体系产生的坏账总规模估算达到了6000亿美元。银行倒闭和坏账的爆发都是银行的信用危机,坏账更需要很长时间才能自我消化,这是日本经济长期低迷的原因之一。

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次贷危机爆发时,美国大量的银行同样面临倒闭的危机,这也是银行的信用危机。

伊朗是新兴市场国家,由于财政的可持续很大程度上更依赖货币超发,这一点看起来对房地产极为有利,但长期的货币超发就会让各个经济主体(主要是企业和个人)的债务不断积累,失去扩张潜力,让经济步入萧条。经济走向萧条就会让人们的收入增长停滞甚至下滑,造成房屋的有效需求不断下滑,房地产就会随后步入萧条。最终,在银行体系产生大量坏账,爆发银行业的信用危机。

引发伊朗经济进入萧条的契机是2010年至2012年美国和欧盟对伊朗的全面经济制裁。

虽然欧美在去年初开始解除对伊朗的经济制裁之后,伊朗经济的外部环境有所好转,但伊朗在中东持续进行争霸战争,财政支出就会扩大,不仅对伊朗经济产生了副作用,更因为削减对贫困人口的补助影响到了居民的生活稳定。所以,从去年底开始,在伊朗很多城市爆发了游行示威,社会出现动荡。

同时,有迹象显示伊朗经济问题也开始恶化。现在有消息指出,伊朗的国有银行面临巨大的不良债权的压力,伊朗的九家银行中,有很多银行坏账超过了资产总额,但伊朗的银行业受到政府的控制和支持,即使银行技术上已经破产,却不能实际破产。虽然政府可以阻止银行破产,但却无法阻止银行信用危机的爆发,这会威胁信用卡等一系列金融产品的信用。所以,首先是加油站不再相信银行,不再接受信用卡付款,转而要求现金付款,随后,储户对银行的挤兑也就爆发了。

因此,无论房地产泡沫以日本的方式处理还是以伊朗的方式处理,最终都走向同一个结局,那就是银行面临信用危机。

今天的伊朗,面对储户的挤兑,如果让银行倒闭,这会带来经济和财政收入的剧烈收缩,显然不符合伊朗在中东进行争霸战争的战略要求,此时伊朗恰恰需要的是财政扩张,以支撑军备的需要,所以,就需要央行不断印钞对商业银行进行救助,进而支持财政的需求,这才是2016年初欧美解除对伊朗的制裁之后,伊朗里亚尔兑美元依旧不断贬值的根源。伊朗是最有可能复制委内瑞拉模式的国家之一,这与国际油价的波动没有太多的关系。

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▲如今,有一张伊朗最大面额的钞票,就是百万富翁

如今,全世界大多数国家的资产价格泡沫都很严重,这以美国股市、日本政府债务和中国的房地产泡沫最为典型。在经济全球化时期,全球贸易不断发展,成为大多数国家尤其是新兴市场国家经济增长的主要动力,当各国的贸易保护主义崛起之后,各国的经济增长潜力就会下滑,再加上资产价格泡沫对经济增长的制约不断显现,萧条就会逐渐走来,对世界最大的威胁就是信用危机,进一步发展之后就会形成对银行的挤兑,这是世界很多国家在未来所面临的核心问题。

美联储从去年四季度已经开始缩表,日本央行在去年12月也开始小幅缩表,背后的原因是:美国经历次贷危机之后的三次QE,在没遭受严重通胀的基础上(依托的是美元占有国际储备货币独有的优势)修复了商业银行的资产负债表,让银行体系恢复了健康;而日本银行业经历了20多年对坏账的自我消化,也已经基本恢复,这是日本通胀水平开始趋于正常的主要原因,这是美国、日本央行可以陆续缩表的原因所在。未来的时期,更主要考验的是欧亚其它资产价格泡沫严重的国家或地区,如何处理自己的债务问题和必然带来的银行业失信问题。

房地产泡沫必然带来银行业的信用危机,这是挤兑易发的根源。

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文章作者:如松

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已有15位网友发表了看法:
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1L访客 2018-02-23 07:51:05 回复  Redmi Note 4Redmi Note 4 MQQBrowser 6.2MQQBrowser 6.2
坐等
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2L访客 2018-02-23 08:06:39 回复  Huawei EVAHuawei EVA MQQBrowser 6.2MQQBrowser 6.2
关键还是体质有问题。。。
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3L本多正信 2018-02-23 08:13:28 回复  Apple iPhoneApple iPhone WeChat 6.6.1WeChat 6.6.1
挤兑就印钞对付。必然带来通货膨胀。所以今年估计蔬菜和粮食会大涨咯
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4L访客 2018-02-23 08:40:29 回复  Redmi Note 1SRedmi Note 1S MQQBrowser 6.2MQQBrowser 6.2
如松老师新年好,我是三线城市的一名放泡沫工作人员,我们城市现在买房过抢,首套利率上浮10%,贷款的人络绎不绝,上级行要求加大放水力度,我无语,不想助纣为虐。深感看不见未来,对政策失望透顶。
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5L访客 2018-02-23 09:52:10 回复  ZTE BA510ZTE BA510 MQQBrowser 6.2MQQBrowser 6.2
提放
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6L访客 2018-02-23 10:28:27 回复  Windows XPWindows XP Google Chrome 55.0.2883.87Google Chrome 55.0.2883.87
除极个别小中立国,几乎每个国家或多或少欠有外债,无赖国家只好偷机加印钞纸来还债和维持经济持续发展,信用货币也被迫印钞,不加印吃大亏,这也相当于是劣币驱良币,所以所有国家都在放水,信用货币放得有节制,定期回笼过多的水,流氓货币没钱了乱几把瞎印。
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7L访客 2018-02-23 10:56:02 回复  Windows 7 x64Windows 7 x64 Google Chrome 62.0.3202.89Google Chrome 62.0.3202.89
穷兵黩武每一个好下场。
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8L访客 2018-02-23 11:19:04 回复  Windows XPWindows XP Google Chrome 55.0.2883.87Google Chrome 55.0.2883.87
咱们不会发生挤兑现象,月前才放了二、三万亿给各商业银行,估计主要也是为了避免房市不举。
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9L访客 2018-02-23 11:49:42 回复  Meizu MX5Meizu MX5 zBrowser 6.10.2zBrowser 6.10.2
国家行为,挤兑怕难,你是外来的吧,啊,哈,哈哈。
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10L访客 2018-02-23 11:59:16 回复  Samsung S7562Samsung S7562 WeChat 6.3.31.940WeChat 6.3.31.940
战争的漩涡只会让整个国家越陷越深。
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11L访客 2018-02-23 12:16:38 回复  Windows 10 x64Windows 10 x64 Google Chrome 55.0.2883.87Google Chrome 55.0.2883.87
赞!
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12L访客 2018-02-23 14:48:35 回复  Windows XPWindows XP Google Chrome 55.0.2883.87Google Chrome 55.0.2883.87
今年肯定有战火,就看找个啥冠冕堂皇的借口,哪个火药桶先爆了?
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13L访客 2018-02-23 16:30:05 回复  Windows 7 x64Windows 7 x64 Google Chrome 55.0.2883.87Google Chrome 55.0.2883.87
本地社三年息年前给到5.4厘了,高还是低
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14L访客 2018-02-23 19:54:43 回复  Huawei MHAHuawei MHA MQQBrowser 6.2MQQBrowser 6.2
债务在大国不是问题,问题在于投资没有回报甚至亏损,而对投资拉动型经济,没有投资就没有就业,另一方面大量基于债务的投资的相当部分变成了极少部分人的惊人财富,投资效率极为底下,
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15L访客 2018-02-24 00:06:14 回复  Huawei EVAHuawei EVA MQQBrowser 6.2MQQBrowser 6.2
都晚了

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