如松:青蛙,池塘里的水已经越来越热

2018-03-12 15353人阅读,共35个回复 CPI投资PPI外汇储备
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3月9日,国家统计据公布的cpi数据大出市场的预期,同比达到了2.9%,这是2013年11月以来的新高。于此同时,ppi自从去年10月开始不断温和回落。(原文链接:http://www.stats.gov.cn/tjsj/sjjd/201803/t20180309_1587168.html  )

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以前讨论过相关问题,从历史的眼光来看,cpi、ppi两者具有比较强的走势一致性,很难长期运行互相背离的走势。当时有些专家认为,由于终端需求不足,ppi需要向cpi靠拢,本人不同意这一观点。现在来看,两种看法都有偏颇,实际的走势是两者互相靠近。

一般来说,春节的月份cpi相对较高,这是因为中国人的消费习惯带来的问题。但过去三年,春节月份的cpi比较起来很有意思,2015年2月是1.4%,2016年2月是2.3%,2017年1月是2.5%,是步步高的姿态,所以,纯粹用春节因素来解释通胀超出预期是不合适的。同时,cpi环比也是连续走高,更不能仅仅用春节因素来解释。

个人认为,现在的市场过度注重于通过单类商品的价格汇总来判断通胀走势,这种做法自然有其合理的一面,但对未来中长期通胀走势的判断并没有太大的益处。现在市场的终端需求比较低迷属于事实,比如:中汽协宣布的数据是,2月份汽车销量报171万辆,同比下降了20.8%,而智能手机的销量已经连续几个月同比下降。在消费比较低迷的时期,通胀确实受到压制。

但此时预计通胀上行的依据是什么哪?

第一,管理层不准许发生经济危机和金融危机,这是政策要求确保的,是红线。

但是,债务问题也切切实实摆在面前,比如,去年2季度,山东地方企业的债务问题不断登上媒体版面;丹东港的债务问题也断断续续;现在,海航的流动性问题也尽人皆知,债务问题不断爆发,就会不断推动市场利率走高,当走高到一定程度的时候,债务问题就会集中爆发,这显然就是金融危机。显然,这不是央行所乐见的,直接违反了政策的要求,央行怎么办哪?就只能不断向市场注水。今年,先有普惠金融降准,后有银监会调整商业银行拨备覆盖率和贷款拨备率,再加上央行的逆回购,都属于注水行为,目的是压制利率。最近一个月,国债收益率有小幅下滑,就与央行的行为有关。

如果债务问题集中爆发,就是金融危机,当然会带来通货紧缩。但为了贯彻政策要求,央行不断用注水的方式确保不发生金融危机,其结局只能是通胀走高,当然也是纸币贬值。也就是说,确保不发生金融危机这句话,本身就已经指明了通胀的走向。

第二,当任何一个国家的外汇储备开始明显下降时,都意味着国际收支平衡出现了问题。

此时,解决的办法有推动货币贬值、限制资本外流、控制进口、扩大出口等多种办法。可去年以来,央妈显然不希望本币贬值;在今天的国际局势之下,彻底冻结资本流动也比较困难,或许也不是央行所愿,这将给国际组织落下口舌;在今天的国际贸易局势下,继续通过各种手段推动出口,会加剧贸易摩擦,这就决定限制进口将是可选手段之一。现在,有些小类商品的价格已经有所反应,比如西药等,但这种维护国际收支平衡的办法就需要付出通胀的代价。

更重要的是,去年,煤炭价格在供给侧改革的推动下,出现了比较明显的上涨,去年四季度国内天然气价格出现暴涨。煤炭和天然气都是最基础的能源,是一国经济生活中最基础的价格,它们的价格上涨会推动很多下游基础商品的价格,包括化肥、农药、电力、农产品、化工品等等,它们再通过各自产业链的传导之后,就会出现终端价格普涨,推动通胀上升。

无论供给侧改革还是央妈时不时注水,本质都源于债务的需要。2017年11月底,国企债务突破百万亿,而且还在继续膨胀之中,加上政府债务和私人债务,估计总额已经超过200万亿,这是巨大的堰塞湖,如果要力保堰塞湖不集体溃坝,就决定了政策走向和央妈的行为,只能是不断推动通胀,稀释债务。

第三,气候因素。

虽然很多人认为气候因素不能列为财经问题的依据,因为难以准确判断。但是,从宏观走势上依旧是可以预判的,未来一些年份,极端气候对地球的影响将越来越大,干扰农业生产和交通运输活动,是推动通胀的不可忽视的力量,这种影响将会长期存在。

现在阿根廷等南美国家正在遭遇几十年不遇的干旱,而欧洲国家却还处于寒冷的冰天雪地之中,气候问题将是未来考虑任何问题时的核心因素。

在此,核心因素是,只要央行不准许债务一次性出清(金融危机是出清的方式),央妈就只能不断注水,最终都会带来通胀,因为通胀本质是货币行为。以往,通胀指数被认为是猪肉指数,但2月猪肉价格大幅下跌,通胀依旧快速走高,这也在意味着通胀是货币行为。

现在是央行开始头痛的时候,PPI不断下滑,显然说明工业生产正在下行,这决定着就业率、财政收入增速等核心指标;而通胀开始上行,又开始威胁下层人士的生活。滞涨的迹象已经初步显示,央妈该怎么办?虽然短期内或许央行不愿意加息,必须考虑财政收入,还要考虑有可能发生的贸易战对出口带来的冲击,但当通胀率越过3%一段时间之后,为了维护社会稳定,央妈也只能无奈加息。

现在通胀开始走高,意味着池塘中的水已经越来越热。

对于楼市来说,如果加息肯定是利空,因为房贷的负担加重。但对于股市的投资者来说,央行时不时注水的行为却相对有利,抗通胀的股票是比较合适的选择,唯一要避免落入实体需求低迷的陷阱。

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文章作者:如松

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已有35位网友发表了看法:
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1L访客 2018-03-12 11:05:39 回复  Samsung G9550Samsung G9550 MQQBrowser 6.2MQQBrowser 6.2
拖能解决问题的话,那就没有问题了
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1L访客 2018-03-12 11:48:47 回复  Windows 10 x64Windows 10 x64 Google Chrome 64.0.3282.186Google Chrome 64.0.3282.186
@访客 能拖则拖,拖不了动刀,这是从古至今的良策,就看你站在哪儿看。
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2L访客 2018-03-12 11:18:30 回复  Windows 7Windows 7 2345Explorer 8.8.3.167212345Explorer 8.8.3.16721
人民币将越来越不值钱!
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3L访客 2018-03-12 11:26:14 回复  Samsung S7562Samsung S7562 WeChat 6.3.31.940WeChat 6.3.31.940
居民存款还挺多的,别以为**不知道。
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4L访客 2018-03-12 11:35:34 回复  Windows XPWindows XP Google Chrome 55.0.2883.87Google Chrome 55.0.2883.87
产能积压过剩,消费力疲软,常规税收下降很厉害,财库要空了所以才加快推出房产税。三四季度启动征收房产税是必然的。
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5L访客 2018-03-12 11:41:52 回复  Windows 7 x64Windows 7 x64 Google Chrome 55.0.2883.87Google Chrome 55.0.2883.87
地方小行十万半年理财5.7厘,信用社三年定存5.4厘,工行定存还有奖励,现在就差一纸红文了。
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5L访客 2018-03-12 11:53:55 回复  Windows XPWindows XP Google Chrome 55.0.2883.87Google Chrome 55.0.2883.87
@访客 农村信用社是最不安全的金融机构,地方性小商行次之。给再高利息也靠不住,不如给二马等信誉度高的宝宝们去理财。
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5L访客 2018-03-12 11:58:33 回复  Samsung S7562Samsung S7562 WeChat 6.3.31.940WeChat 6.3.31.940
@访客 余额宝都限购了
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5L访客 2018-03-12 13:03:47 回复  Windows XPWindows XP Google Chrome 55.0.2883.87Google Chrome 55.0.2883.87
@访客 那估计是要调教一下湖畔校长了。行得正、污点少的商人收集其“证据“不容易额外耗费时间,不排除有“好事”者为了“攀龙附凤”还会时不时下套。前不久还差点栽在小燕子夫妇手上。目测是保守疗法给予警告;再不听话收敛一点,下一次就可能是激进疗法了!这主要因为他的个性和之前的媒体姿态嘲弄了“DW书记”的伟大D监管职能。
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6L访客 2018-03-12 12:17:48 回复  Mac OS X 10.13.3Mac OS X 10.13.3 Google Chrome 64.0.3282.186Google Chrome 64.0.3282.186
确保不发生金融危机这句话,本身就已经指明了通胀的走向。------拖字诀而已,拖到最后山崩地裂
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7L访客 2018-03-12 12:25:51 回复  Apple iPhoneApple iPhone WeChat 6.6.5WeChat 6.6.5
那些听了你们这些键盘侠的忽悠大换美元做空人民币的都在等着抽你耳光
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7L访客 2018-03-12 13:07:11 回复  Windows XPWindows XP Google Chrome 55.0.2883.87Google Chrome 55.0.2883.87
@访客 人活着可以少点智商,但不要昧了良知!
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7L访客 2018-03-12 14:24:06 回复  Samsung S7562Samsung S7562 WeChat 6.3.31.940WeChat 6.3.31.940
@访客 照你这么说,央行用老百姓的血汗钱在外汇市场上以官方最高价格结汇,又该如何定性?
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7L访客 2018-03-12 15:45:46 回复  Windows XPWindows XP Google Chrome 55.0.2883.87Google Chrome 55.0.2883.87
@访客 你咋这么不转弯哪?在美元流出限制下(流出按1:6结肯定吃亏),对收进来的美元1:6结好还是1:7结好!比如大国2017年对外贸易顺差4000亿美元,1:6结不比1:7结银行节省了4000亿RMB啊!这省下的4000亿RMB本应该归出口企业的,结果进了水母口袋。所以痛苦的是做出口的民业,因为出口的国企有其它补偿啊!
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7L访客 2018-03-12 18:11:50 回复  Samsung S7562Samsung S7562 WeChat 6.3.31.940WeChat 6.3.31.940
@访客 别人在盖做空人民币的大帽子耶
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8L访客 2018-03-12 12:51:34 回复  Windows 10 x64Windows 10 x64 Internet Explorer 11.0Internet Explorer 11.0
如松同学,你这只青蛙急不急?
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8L访客 2018-03-12 13:11:21 回复  Windows XPWindows XP Google Chrome 55.0.2883.87Google Chrome 55.0.2883.87
@访客 池塘中的水已经越来越热,水母关心群众安危会定期放水的,所以不急。
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8L访客 2018-03-12 13:16:50 回复  Windows XPWindows XP Google Chrome 55.0.2883.87Google Chrome 55.0.2883.87
@访客 青蛙太多就是死也死上好一阵子,也根本死不绝;水母就一个,谁更急?
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8L访客 2018-03-12 21:28:35 回复  Windows 10 x64Windows 10 x64 Google Chrome 63.0.3239.108Google Chrome 63.0.3239.108
@访客 别说锅里面的青蛙了,跳出去的好几只都在被抓回来。跳出去的还得跑远一点
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9L访客 2018-03-12 13:58:43 回复  Huawei NXTHuawei NXT MQQBrowser 6.2MQQBrowser 6.2
阿松啊,春波弟,你说地球要变冷的,所以你这小青蛙是不急的哦,成天瞎忽悠哦
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10L访客 2018-03-12 14:13:57 回复  Huawei ALPHuawei ALP Android Webkit 4.0Android Webkit 4.0
这很正常,国家政府换届需要时间,改革也需要时间,都要用金钱去争取,等到改革到一定程度自然就出清了。我是老大也会这样。
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10L访客 2018-03-12 20:32:45 回复  Windows 7 x64Windows 7 x64 Google Chrome 55.0.2883.87Google Chrome 55.0.2883.87
@访客 就你这智商还做老大。你以为在改革吗?只是扣着反腐的帽子争权,打着改革的旗号夺利罢了
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11L访客 2018-03-12 14:49:12 回复  Windows 7 x64Windows 7 x64 Google Chrome 62.0.3202.89Google Chrome 62.0.3202.89
蔬菜水果不提了。大豆涨价明显,大米也在涨,粮食开始上涨是不好的苗头。
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11L访客 2018-03-12 15:00:40 回复  Windows XPWindows XP Google Chrome 55.0.2883.87Google Chrome 55.0.2883.87
@访客 现在还早,三四季度再瞧瞧。
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12L访客 2018-03-12 14:59:37 回复  Huawei EVAHuawei EVA MQQBrowser 6.2MQQBrowser 6.2
是疥子总要冒头的,捂是捂不住的。。。
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13L访客 2018-03-12 15:03:38 回复  Huawei DIGHuawei DIG MQQBrowser 6.2MQQBrowser 6.2
我工作已经20年,97年,吃碗面条2元,现在8元,20年物价4倍,我在想,再过20年,这碗面得到32,再过20年,这碗面得128,再过20年,就得512,这样下去,只能推到重来了,不是金圆券,也就是金圆券
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13L访客 2018-03-12 15:52:03 回复  Windows XPWindows XP Google Chrome 55.0.2883.87Google Chrome 55.0.2883.87
@访客 那样会换新钞纸的,而且可能改成环保绿色,让学历低的换算不来吃没吃亏不是就更好管理了吗?
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13L访客 2018-03-12 20:39:29 回复  Windows 7 x64Windows 7 x64 Google Chrome 55.0.2883.87Google Chrome 55.0.2883.87
@访客 你知足吧,中餐馆的竞争激烈,所以饭菜价都压得很低。其实房租,原材料的成本都不止涨了4倍,人工工资更是上涨了10倍之多。许多酒店都为控制成本伤透了脑筋,利润都很低,所以这些年快餐模式大行其道,是因为以量换利润
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14L访客 2018-03-12 15:46:32 回复  Huawei ALPHuawei ALP Android Webkit 4.0Android Webkit 4.0
印钱解决一切问题,钱不值钱了,提高利率,提高利率不行了发债,债多了逆回购,就是个圈,解决现在的问题,活在当下,挂掉未来。
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15L访客 2018-03-12 16:16:28 回复  Windows XPWindows XP Google Chrome 55.0.2883.87Google Chrome 55.0.2883.87
温水煮青蛙?呵呵,既要应对加息的压力又还想开征房地产税,有那个能耐玩好吗?
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16L访客 2018-03-12 16:39:59 回复  Windows XPWindows XP Google Chrome 55.0.2883.87Google Chrome 55.0.2883.87
物价还没那么快涨起来,因为一大批生产商家彻底死掉前正在想方设法变卖资产和处理库存货,造成物品供应充足,且把物价暂时也打下来了。就这种情势下,物价仍然全面小幅上涨,可想等这批商家死透了,物资开始短缺了,物价又会是个什么涨法?
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17L访客 2018-03-12 21:18:40 回复  Windows 10 x64Windows 10 x64 Google Chrome 63.0.3239.108Google Chrome 63.0.3239.108
去年底的气荒,彻底宣告了神州生产力的终结
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18L访客 2018-03-12 21:58:42 回复  Android 7.1.1Android 7.1.1 MQQBrowser 6.2MQQBrowser 6.2
债转股不可以吗?购并不可以吗?破产不可以吗?关键是要缩表?
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19LLO罗巧辉 2018-03-13 07:28:43 回复  OPPOOPPO Google Chrome 53.0.2785.134Google Chrome 53.0.2785.134
那把割韭菜的镰刀太利害了,一般人都躲不了。
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20L访客客 2018-03-13 20:52:56 回复  Huawei MLAHuawei MLA Android Webkit 4.0Android Webkit 4.0
全球在变冷真的没错,格拉斯哥大学都停课了。3月份了还暴雪呢!

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